第115章 本週是2023年的收官之戰,有望迎來轉折契機

 大盤調整至今已經完成了市場自身的需求，現在如果出臺利好消息肯定能夠起到四兩撥千斤的作用，但由於臨近新年和春節，會有一部分資金套現的需求，所以現在即便是出現反彈，也很難形成真正的反轉，這或許就是歷來春季行情都是在春節之後啟動的原因。當然，反轉的過程並非是一路坦途，總是先從反彈開始的，所以反彈越早自然也越好。

 大盤上週探出的2882點已經完全具備成為重要階段性底部的條件，但從年線來看，目前大盤已經有效跌破120月線，而250日月線位於2704點，意味著大盤即便是回探2704點也在合理的調整範圍之內。1849點和2440點都距離250月線不遠，1849點時的250月線是1777點，2440點時是2333點，距離4%左右，測算下來此次調整有可能達到2820點一線。

 大盤指數已處於超跌狀態，所面臨的矛盾是普遍認為A股資產性價比高的國內資本並不掌握大盤的定價權，最為欠缺的是支撐國內定價信心的增量資金。結合2012年末-2013年初，2018年末-2019年初以及2022年末-2023年初三輪行情來看，歲末年初市場出現w型底部反彈的“東昇”行情，要麼年底有足夠強的政策支撐，要麼是年初經.濟.數據開門紅。如果兩者都沒有，那麼多數情況在內外部環境維持穩定的情況下維持窄幅震盪。目前跟蹤來看，當前經.濟.基本面和政策的信號都不夠清晰：12月/中/.央/.經.濟.工作會議高度堅定高質量發展，高質量發展定力十足，國有大行於12月22日下調人民幣存款利率與官方降息的聯繫並不明確；高頻數據顯示12月經.濟.修復斜率較平緩，2024年初經.濟.數據仍需觀察。對於歲末年初行情，建議通過銅金比、/中/.m/.十年期國債利差和人民幣匯率三大指標持續跟蹤，心懷期待，宜將“熊心”換“牛膽”。

 在結構層面，近期A股中小盤和大盤的分化來到歷史極值水平，暗示中小盤成長短期會出現波動。從中期視角看，2013-2016年、2017-2020年大小盤分化週期在4年左右，大小盤風格收斂往往需要經歷“喇叭口”式分化所帶來的“至暗時刻”最終才會出現的回擺，目前評估中期小盤成長佔優格局並未被逆轉。此外，對於美十債利率快速回落至4.0%以下超出市場預期，維持判斷：外圍寬鬆預期交易沒那麼快步入到衰退預期。